轻工行业周报:找寻业绩超预期品种

作者:现金平台评级  发布时间:2021-03-18 22:01

  3月21日进口针叶浆与阔叶浆分别报价5,208元/吨为4,650元/吨,与上周持平;废纸价格方面,除日废8#与美废11#继上周微跌后,再下跌2.0%和0.9%、欧废A5下跌2.2%外,其他标号废纸均与上周持平。

  以木浆为主要原料的各类纸种本周价格依然低位运行,白卡本周报价与上周持平;铜版纸报价5,500元/吨,较上周微升0.3%;双胶纸报价6,167元/吨,较上周微升0.3%。

  我们以纸价与原料价格的比值来大致反映纸种的毛利率。在两个月原料库存假设下,本周双胶纸该比值维持在高位,铜版纸和白卡纸该比值走平,而新闻纸与工业包装纸下降,显示双胶纸的盈利能力正在增强,而其他纸种仍受供需不利的制约。我们看好较大宗纸种更具议价能力、业绩有可能出现超预期增长的特种纸相关公司,以齐峰股份为代表。

  虽然地产销售情况较上年同期仍在萎缩,但过去七周下降幅度逐渐缩窄。北京、上海、广州、深圳本周合计成交商品房65.6万平方米,较上周的74.45万平方米增加了39.4%;今年以来累计销售605.2万平方米,同比下降26.2%。全国22个重点城市本周合计成交商品房331.3万平方米,较上周的326.5万平方米增加1.4%;今年以来累计销售2638.4万平方米,同比下降26.7%。

  我们新增三、四线城市商品房销售情况跟踪,本周18个三、四线.1万平方米,同比下降28.0%。伴随部分品牌家具企业的渠道下沉,三、四线城市较广阔的市场或可为相关企业带来超预期的快速成长。但整体而言,我们仍认为房地产市场总体仍受调控影响,预计家具行业整体业绩受政策的影响将于年内逐步显现,而上述仍处萎缩态势的房地产销售情况可能令今年的家具销售增长率进一步下降。

  维持轻工行业“谨慎推荐”的评级,其中包装印刷及文教体育两子行业评级为“谨慎推荐”,家居及造纸两子行业为“中性”。我们本周建议的投资组合为:齐峰股份:去年下半年主要原料价格下跌,预期今年一季度公司盈利良好;永新股份:成本下降及需求稳定令业绩增长明朗;定向增发已获发审委批准;劲嘉股份:需求稳定;新收购公司年内业绩贡献预期增加;凯恩股份:上年技改形成产能增加和产品品质提高,支持业绩增长。来源国信证券股份有限公司)

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